Análisis del tamaño y la cuota del mercado de ETF europeos: tendencias de crecimiento y previsiones (2026-2031)

Tendencias y perspectivas del mercado de ETF de Europa

Las entradas récord y los máximos en activos bajo gestión reflejan una adopción estructural.

Los vehículos de inversión cotizados (ETF) europeos han experimentado un crecimiento acelerado desde 2024, impulsado por el aumento de las ventas transfronterizas en las plataformas UCITS, y con Irlanda y Luxemburgo como los dos principales domicilios de ETF por activos netos. El mercado europeo de ETF registra una amplia participación tanto en renta variable como en renta fija, con inversores que extienden tácticamente la duración de sus inversiones en bonos gubernamentales y redistribuyen el riesgo hacia exposiciones selectas de renta variable regional. La flexibilidad regulatoria de Irlanda en materia de divulgación de carteras para ETF, vigente desde abril de 2025, ha reducido las barreras para el lanzamiento de nuevos productos y mejorado la previsibilidad operativa para los emisores. El mercado europeo de ETF también se beneficia de la sólida administración de fondos UCITS y de las redes de distribución que facilitan la libre circulación de fondos entre los Estados miembros.^{[ 1 ]Equipo de investigación de EFAMA, “Tendencias en los fondos de inversión europeos: Libro de datos 2025”, Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos, efama.org}Estas características operativas sustentan los efectos de red y los flujos de entrada constantes, reforzando la naturaleza estructural de la adopción en lugar de una fluctuación beta a corto plazo. 

Expansión pasiva de la cuota de mercado impulsada por la digitalización del comercio minorista

Los UCITS indexados y los ETF UCITS ampliaron su presencia en 2024, impulsados ​​por la reducción de comisiones, que sigue facilitando la inversión a largo plazo. El mercado europeo de ETF se ha beneficiado de la intermediación online y las plataformas digitales estandarizadas, que ofrecen costes más consistentes en todos los Estados miembros que los canales tradicionales. Los neobrokers aún gestionan activos reducidos, pero están creciendo rápidamente y son especialmente influyentes entre los jóvenes, que prefieren los planes de ahorro automatizados y la inversión online.^{[ 2 ]Personal de la ESMA, «Informe final de la revisión MiFIR sobre derivados, transparencia, paquetes y datos de entrada y salida del CTP», Autoridad Europea de Valores y Mercados, esma.europa.eu}La penetración en el mercado minorista sigue siendo desigual en los principales mercados, lo que ofrece un amplio margen de crecimiento a medida que la educación financiera de los inversores y el acceso digital sigan mejorando. Con la convergencia de las comisiones y la mayor variedad de productos, el mercado europeo de ETF está en condiciones de captar una mayor proporción de los activos financieros de los hogares en toda la región. 

La recalibración de SFDR 2.0 aclara el posicionamiento de los ETF climáticos.

La propuesta SFDR 2.0 de la Comisión Europea introduce nuevas categorías de Transición, Fundamentos ESG y Sostenibilidad, y establece umbrales de alineación de inversión más claros, lo que reduce la ambigüedad en el etiquetado de productos. El mercado europeo de ETF se beneficiará de esta taxonomía gracias a una mejor comparabilidad de los productos y flujos más predecibles hacia índices climáticos que se alinean con las normas del Acuerdo de París y los estándares de los Índices Climáticos de la UE. Las nuevas reglas amplían el alcance a productos distribuidos tanto a inversores profesionales como minoristas, lo que amplía la base de clientes potenciales para los ETF sostenibles. Las decisiones de implementación, como la evaluación a nivel de activos frente a la evaluación a nivel de cartera, definirán los requisitos de datos y los procesos operativos para los emisores. Señales políticas más claras ya han respaldado asignaciones de defensa que cumplen con las políticas ESG bajo la guía de la UE, excluyendo al mismo tiempo las armas controvertidas, un cambio que se refleja en nuevos productos y flujos con temática de defensa. 

La infraestructura de cintas consolidada promete una reducción del costo total de propiedad.

La revisión y las normas técnicas de la ESMA sobre MiFIR describen cómo un proveedor consolidado de información de negociación armonizará los datos de las operaciones y mejorará la transparencia en las distintas plataformas para acciones y ETF. El mercado europeo de ETF debería experimentar menores costes derivados de la fragmentación de datos y una representación más equitativa de la liquidez, lo que puede favorecer mejores resultados de ejecución tanto para inversores minoristas como institucionales. Un mayor acceso a datos estandarizados en tiempo real mejora el enrutamiento de órdenes, las mejores prácticas de ejecución y los flujos transfronterizos en la distribución de UCITS. La transparencia posterior a la negociación fortalecerá la determinación de precios en un entorno donde una parte significativa de la negociación se realiza fuera de las bolsas tradicionales. La eficacia de la información de negociación dependerá de la amplitud de la cobertura y la profundidad de la información previa a la negociación, factores clave para la viabilidad comercial de los creadores de mercado y los inversores finales.

Modelo de distribución impulsado por incentivos bajo presión regulatoria

El análisis de la ESMA muestra que los incentivos representan una gran parte de los costes corrientes de la distribución minorista de fondos en UCITS y AIF, lo que genera riesgos de conflictos de interés y opacidad en la fijación de precios. Los Países Bajos han prohibido los incentivos minoristas, lo que crea asimetría dentro del mercado único y fomenta los canales directos y digitales que se alinean bien con los ETF. En Francia, las recientes medidas de supervisión exigen a las gestoras que demuestren que los incentivos mejoran la calidad del servicio para los clientes en lugar de funcionar como comisiones implícitas. Este escrutinio endurece la situación económica de los distribuidores que dependen de las retrocesiones, lo que puede ralentizar la adopción de productos que requieren una atención más personalizada y explicaciones por parte de un asesor. El mercado europeo de ETF puede beneficiarse en los segmentos de bajo coste, aunque la distribución activa de ETF pueda enfrentarse a dificultades en los mercados donde los incentivos siguen siendo fundamentales para los modelos de ingresos. 

Fragmentos de negociación extrabursátil: representación de la liquidez

Una gran parte de la negociación de ETF europeos se realiza fuera de bolsa a través de plataformas de solicitud de cotización (RFQ) e internalizadores sistemáticos, lo que reduce la visibilidad de la liquidez real para los inversores finales. Los participantes del mercado operan en múltiples plataformas de ejecución, lo que aumenta la complejidad para la mejor ejecución y el diseño de políticas para las empresas compradoras. El mercado europeo de ETF debería beneficiarse de la cinta consolidada, ya que aporta datos post-negociación estandarizados y de alta calidad que pueden mejorar el enrutamiento y la fijación de precios. Las propuestas de tamaño mínimo de cotización y los refinamientos del alcance en el marco de MiFIR para acciones y ETF tienen como objetivo reducir la opacidad y armonizar las prácticas. Una mayor transparencia es esencial para atraer una mayor participación internacional y representar de forma justa la liquidez de los ETF en Europa. 

Análisis de segmento

Por clase de activo: El dominio de la renta variable persiste en medio de la aceleración de la renta fija.

Los ETF de renta variable representaron el 76.2% en 2025, consolidando la cuota de mercado de los ETF europeos a nivel de clase de activos, mientras que se proyecta que la renta fija crecerá a una tasa compuesta anual del 10.1% hasta 2031 para el tamaño del mercado de ETF europeos. Dentro de la renta variable, los flujos desde 2025 han favorecido cada vez más las exposiciones europeas, las carteras diversificadas globales y los mercados emergentes selectivos, mostrando una diversificación más allá de la concentración en las megacapitalizaciones estadounidenses.^{[ 3 ]Equipo editorial de Amundi, “2025: año récord para los ETF europeos”, Amundi, etfexpress.com}Los ETF de renta variable europea registraron un volumen récord de nuevos activos netos anuales, con una marcada inclinación hacia los sectores industrial, de tecnología de la información y financiero, mientras que las estrategias relacionadas con la defensa obtuvieron asignaciones significativas. Los enfoques de renta variable orientados a la generación de ingresos también ganaron terreno, ya que los inversores equilibraron el riesgo con la rentabilidad y la volatilidad durante las transiciones políticas. Estas tendencias respaldan un presupuesto de riesgo regional más equilibrado y una inclinación hacia sectores alineados con la autonomía estratégica y las necesidades de inversión de capital en Europa. 

Los bonos corporativos en euros de corta duración y la exposición dirigida a los bonos del Tesoro estadounidense en el extremo más cercano de la curva caracterizan el dinamismo de la renta fija. Los inversores favorecieron los vencimientos corporativos de uno a cinco años y las estrategias ultracortas, que captaron una gran parte de las entradas de capital de 2025, ya que el riesgo de duración se gestionó cuidadosamente. Los bonos gubernamentales experimentaron una renovada demanda en Europa y EE. UU. a medida que evolucionaron las expectativas sobre los tipos de interés y los inversores buscaron el equilibrio dentro de las carteras multiactivos. Las estrategias de renta fija vinculadas a criterios ESG mantuvieron una fuerte tracción, representando una mayor proporción de los flujos en esta clase de activos en comparación con las asignaciones de renta variable ESG. Las exposiciones a materias primas contribuyeron a la estabilidad de las carteras a medida que se recuperó la demanda de oro, en línea con un mayor apetito por la diversificación en el mercado europeo de ETF.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Estrategia de inversión: Supremacía pasiva con insurgencia activa.

Los ETF pasivos representaron el 97.7 % de los activos en 2025, lo que demuestra las ventajas de coste y simplicidad que impulsan su adopción en el mercado europeo de ETF. Las comisiones de gestión de los ETF UCITS continuaron disminuyendo hasta 2024, lo que amplió la diferencia con respecto a los fondos de inversión activos tradicionales y reforzó la justificación del valor de la gestión pasiva en el marco de los UCITS. El crecimiento de los UCITS indexados y los ETF ha sido una característica definitoria del ecosistema UCITS, donde la competencia en comisiones fomenta las economías de escala en las plataformas transfronterizas. Esta dinámica respalda la estabilidad de la cuota de mercado de los productos pasivos en las funciones principales de asignación de activos dentro de las carteras minoristas e institucionales.^{[ 4 ]Autores del Investment Company Institute, “Comisiones corrientes para los OICVM en la Unión Europea, 2024”, Investment Company Institute, ici.org}A medida que la consolidación de la cinta mejora el acceso a los datos y la transparencia, las estrategias pasivas podrían lograr una calidad de ejecución aún mejor, lo que podría afianzar aún más su papel. 

Se prevé que los ETF activos crezcan a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 18.1 % hasta 2031 en el mercado europeo de ETF, a medida que los enfoques sistemáticos abordan las preferencias de transparencia y gobernanza de las instituciones. Los inversores valoran cada vez más la indexación mejorada y las estrategias basadas en reglas que se centran en factores o ineficiencias dentro de un marco de bajo coste que opera intradía. La adopción sigue estando sujeta a la disponibilidad del producto y a la necesidad de un historial de rendimiento, y muchos compradores buscan entre tres y cinco años de rendimiento real antes de invertir a gran escala. Los marcos de divulgación de carteras en Irlanda y Luxemburgo han reducido los riesgos percibidos de manipulación del mercado y han animado a los gestores más tradicionales a considerar las clases de acciones de ETF. Es probable que el mercado europeo de ETF vea una gama más amplia de fondos activos en renta variable y renta fija a medida que los grandes gestores y los nuevos participantes amplíen sus gamas UCITS.

Por tipo de inversor: Institucional principal con impulso minorista

En 2025, los inversores institucionales representaban el 67.5% del mercado, lo que refleja el uso consolidado de los ETF para el reequilibrio, la gestión de transiciones y la provisión de liquidez en el mercado europeo de ETF. Los bancos centrales, los fondos de pensiones y las aseguradoras recurren cada vez más a los ETF para la gestión de exposiciones tácticas y estratégicas en el marco de los OICVM, debido a su simplicidad operativa y transparencia. La recuperación de los marcos de asignación estratégica de activos y los sólidos estándares de ejecución han reforzado la posición de los ETF como componentes básicos de las carteras de inversión. Paralelamente, el crecimiento de los planes de aportación definida en varias jurisdicciones europeas está creando un entorno propicio para el uso de ETF en los planes de jubilación. La demanda institucional se mantiene especialmente fuerte en renta fija, donde los ETF facilitan la liquidez y la determinación de precios en mercados que históricamente operaban en el mercado extrabursátil. 

Se prevé que los inversores minoristas crezcan a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 13.0 % hasta 2031 en el mercado europeo de ETF, gracias a que los planes de ahorro digitales y la intermediación en línea reducen las dificultades de acceso. La transparencia en las comisiones de los UCITS y la estandarización de la información fomentan la confianza de los inversores minoristas, mientras que los canales digitales reducen los mínimos y facilitan la inversión sistemática. Los mercados del norte de Europa muestran una mayor utilización digital, lo que indica un amplio margen para la convergencia entre países con menor penetración. Las cuentas de ahorro con ventajas fiscales específicas de cada país y las reformas de las pensiones pueden impulsar aún más la participación de los inversores minoristas cuando la infraestructura y la regulación estén alineadas. A medida que se amplía la formación de los inversores, el mercado europeo de ETF debería seguir ganando cuota de mercado entre los hogares que buscan carteras diversificadas y de bajo coste.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Por canal de distribución: la disrupción digital se acelera

Los bancos tradicionales y los intermediarios de servicio completo representaron el 51.7 % de la cuota de mercado en 2025 y siguen siendo nodos centrales de distribución para el mercado europeo de ETF. Su papel está condicionado por las normas de incentivos y la normativa nacional, que influyen en la rentabilidad de los servicios de asesoramiento y la selección de productos. Las entidades de crédito y las empresas de inversión dominan la distribución minorista en muchos países del EEE, con una variación significativa entre países debido a factores regulatorios y culturales. Para los inversores de alto patrimonio y los inversores con patrimonios moderados, los asesores y gestores patrimoniales siguen siendo clave en la construcción de carteras y la optimización fiscal mediante ETF UCITS. Los canales institucionales, incluidos los consultores y los gestores fiduciarios, continúan integrando los ETF en sus mandatos estratégicos. 

Se prevé que las plataformas minoristas directas y digitales crezcan a una tasa compuesta anual del 15.8 % hasta 2031, lo que refleja un cambio hacia los corredores en línea, los robo-asesores y la inversión prioritaria a través de dispositivos móviles en el mercado europeo de ETF. Los neo-corredores, aunque todavía con un volumen de activos reducido, ofrecen costes más bajos y uniformes en todos los países y están ampliando su papel en la distribución de ETF. Los emisores se asocian cada vez más con plataformas digitales para integrar el acceso a los ETF en las aplicaciones financieras cotidianas y los mecanismos de ahorro mensuales. Estos canales son especialmente eficaces entre los inversores más jóvenes, que valoran la automatización y los bajos mínimos de inversión, lo que favorece una estrategia de inversión periódica a precio promedio. A medida que avanzan las reformas de incentivos, las plataformas digitales directas deberían consolidar su cuota de mercado en el mercado europeo de ETF alineando los incentivos con productos de bajo coste. 

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Análisis geográfico

Países Bajos ostentaba una cuota de mercado del 52.8% a nivel nacional en el mercado europeo de ETF en 2025, lo que refleja la concentración de la infraestructura de domiciliación y negociación de UCITS más que la del domicilio del inversor final. Irlanda y Luxemburgo, en conjunto, representaban la gran mayoría de los activos de fondos transfronterizos a finales de 2024, lo que subraya la eficiencia de la distribución en la región. Irlanda reforzó su competitividad con una mayor flexibilidad en la divulgación de información sobre carteras de ETF en 2025, bajo la supervisión del Banco Central de Irlanda, lo que favorece las estrategias activas. Luxemburgo mantuvo una posición de liderazgo como domicilio, al tiempo que modernizaba su régimen de supervisión para productos no minoristas y perfeccionaba las políticas fiscales y operativas relevantes para los ETF y las clases de acciones. Las estructuras de clases de acciones de ETF gestionadas dentro de fondos mutuos siguen evolucionando en Luxemburgo, respaldadas por una amplia capacidad de custodia y administración. 

Se prevé que Italia sea el país de mayor crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 11.8 % hasta 2031, dentro del mercado europeo de ETF, gracias a la adopción del ahorro digital y la simplificación regulatoria para los vehículos de inversión. La creciente base de cuentas de ahorro mensuales en ETF en Alemania aporta importantes flujos de capital a los ETF de renta variable y bonos UCITS, lo que demuestra cómo el comportamiento de los inversores minoristas impulsa el crecimiento estructural. El Reino Unido continúa ampliando el acceso de los inversores a través del Régimen de Fondos Extranjeros, que ofrece a los ETF UCITS una vía de comercialización clara, a pesar de que los domicilios locales siguen siendo limitados para los ETF. Los fondos indexados UCITS han alcanzado activos récord en el Reino Unido, lo que indica una adopción generalizada de exposiciones de bajo coste dentro del universo de los fondos de inversión. España y Portugal también son mercados de fondos activos donde la distribución de UCITS está sujeta a la supervisión nacional y a protocolos de cotización en bolsa que favorecen la liquidez de los ETF. 

Los países nórdicos muestran un alto nivel de educación financiera y una considerable tenencia minorista de valores, con ecosistemas bursátiles activos como Nasdaq Stockholm que respaldan las cotizaciones y la liquidez de los ETF y ETN. Las cuentas con ventajas fiscales de Dinamarca y la creciente participación de los hogares en los ETF ponen de manifiesto el gran potencial de crecimiento para los inversores minoristas en el norte de Europa. El resto de Europa incluye varios mercados de alto crecimiento en Europa Central y Oriental, donde los activos de UCITS se expandieron rápidamente en 2024 gracias a las favorables entradas de capital y los efectos cambiarios. Suiza sigue siendo una importante base de inversores transfronterizos, con un uso sólido de plataformas en línea para ETF y una fuerte participación en el complejo UCITS. En todas estas regiones, el mercado europeo de ETF se ve respaldado por la solidez de sus domiciliaciones, la claridad regulatoria y la creciente digitalización de la experiencia del inversor.