Análisis del tamaño y la participación del mercado de capital privado: tendencias de crecimiento y pronóstico (2026-2031)

Tendencias y perspectivas del mercado global de capital privado

Balanzas récord de pólvora seca en busca de implementación

El capital disponible en los fondos de adquisición alcanzó los 1.2 billones de dólares a mediados de 2025, lo que aumenta la presión para desplegar capital en el mercado de capital privado y apoya la actividad de operaciones a medida que bajan las tasas. En Estados Unidos, el capital disponible ascendió a 880 000 millones de dólares en septiembre de 2025, por debajo del máximo alcanzado en diciembre de 2024, lo que indica que la implementación está repuntando junto con un mejor acceso al mercado. El capital disponible en los fondos secundarios dedicados alcanzó entre 302 000 y 315 000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, y al incluir el capital alternativo, el múltiplo de sobreventa superó las 2.0 veces, lo que respalda el poder de fijación de precios y el volumen de capital liderados por los gestores de fondos.^{[ 1 ]Equipo de Jefferies Secondary, “Análisis del mercado secundario global del primer semestre de 2025”, Jefferies, jefferies.com}Los asignadores tienen una ponderación inferior a la de los mercados privados en relación con sus objetivos y están aumentando gradualmente las asignaciones de capital privado, mientras que la ratio de capital buscado respecto a los fondos cerrados se situó en 3.1x en 2025. Los fondos soberanos de inversión y los fondos de pensiones se están uniendo a grandes acuerdos de consorcio para ampliar sus compromisos, como lo demuestra la privatización de Electronic Arts por valor de 55 000 millones de dólares. Los recortes de tipos de interés, que totalizan 75 puntos básicos hasta finales de 2025, redujeron los costes de financiación de las adquisiciones, lo que eliminó un obstáculo visible para la implantación y respaldó un renovado impulso en el mercado de capital privado.

Aumento de las asignaciones a alternativas por parte de los inversores de pensiones y de deuda soberana

Los fondos de pensiones y los fondos soberanos de inversión se movieron para aumentar o mantener la exposición al capital privado en 2025 con el fin de mejorar la rentabilidad y diversificar, lo que respalda la formación de capital a largo plazo en el mercado de capital privado. El Acuerdo de Mansion House del Reino Unido fomentó que los planes de contribución definida asignaran entre el 5 % y el 10 % a los mercados privados nacionales para 2030, lo que introduce políticas de apoyo a los flujos incrementales. Las instituciones asiáticas también aumentaron las asignaciones a infraestructura, y la mayoría de los LP en una encuesta de 2025 indicaron una mayor exposición a los fondos de continuación de infraestructura. Los fondos soberanos de inversión de Oriente Medio participaron en transacciones a gran escala y se centraron en IA, centros de datos, chips y activos deportivos para buscar la diversificación estratégica. La inversión privada está ganando relevancia, con un valor liquidativo permanente superior a los 400 000 millones de dólares en 2025 y representando entre el 18 % y el 22 % de la captación de fondos secundarios. El entorno más amplio sigue siendo favorable debido a la necesidad de mejorar la rentabilidad en un régimen de tasas normalizadas, y el reciente perfil de rentabilidad de la infraestructura refuerza los méritos de diversificación para los grandes asignadores.^{[ 2 ]CBRE IM Research, “Informe trimestral sobre infraestructura: cuarto trimestre de 2025”, CBRE Investment Management, cbreim.com}.

Demanda de experiencia en creación de valor operativo para la transformación digital

A medida que la expansión de múltiples activos disminuía, los gestores se enfocaron decisivamente en la creación de valor operativo, la habilitación tecnológica y la adopción de IA para impulsar el crecimiento del EBITDA en el mercado de capital privado. Las empresas de cartera informaron una rápida adopción de herramientas de IA en 2025, y los ejecutivos aumentaron los presupuestos de software relacionado con IA para mejorar la productividad y la captación de ingresos.^{[ 3 ]Oficina del CIO de Blackstone, “Perspectivas de inversión para 2026”, Blackstone, blackstone.com}Los fondos de capital privado de mercado medio también informaron sobre amplias iniciativas de IA en sus carteras, lo que indica que la capacidad digital se ha convertido en un factor diferenciador clave en el mercado de capital privado. Las mejoras operativas conllevan una prima de valor patrimonial medible al salir, lo que motiva a las empresas a invertir en socios operativos y equipos especializados en cada sector. El enfoque se extiende a la TI, la analítica y la optimización de la fuerza laboral en el sector sanitario, donde el valor de las operaciones se duplicó en 2025 y donde el apalancamiento digital se correlaciona con el posicionamiento competitivo. Los periodos de tenencia más prolongados también refuerzan la necesidad de una mejora continua que potencie la creación de valor con niveles de apalancamiento más conservadores.

Liquidez desbloqueada a través de fondos de continuación y secundarios

Los vehículos de continuación y los secundarios liderados por GP proporcionaron el canal de liquidez de más rápido crecimiento en 2025, lo que respaldó las distribuciones y redujo la congestión de salida en todo el mercado de capital privado. El volumen liderado por GP alcanzó los USD 47 mil millones en el primer semestre de 2025 y está en camino de superar los USD 100 mil millones para el año, con estructuras de un solo activo y multiactivo que reajustan el precio de los activos que siguen siendo tenencias de alta convicción. Los precios tendieron a superar el 90% del NAV para la mayoría de los vehículos de continuación de un solo activo, mientras que las carteras lideradas por LP también ajustaron los descuentos, lo que aumentó la confianza de los vendedores. El dry powder de secundarios dedicados alcanzó entre USD 302 y USD 315 mil millones en el tercer trimestre de 2025, mientras que los LP tradicionales y los vehículos minoristas agregaron capacidad incremental, lo que aumentó la absorción de la oferta liderada por GP. La adopción se extendió a todas las regiones, con más de la mitad de los gerentes de APAC y aproximadamente la mitad de los gerentes de Norteamérica planeando aumentar la actividad liderada por GP en los próximos dos años. Los grandes gestores pronostican un crecimiento estructural en el volumen de inversiones secundarias hacia los 400 mil millones de dólares para 2030, a medida que estas herramientas se conviertan en una parte estándar del manual de estrategias del mercado de capital privado.

Costos de financiamiento impulsados ​​por tasas de interés más altas

Los elevados costos de endeudamiento hasta 2024 redujeron el apalancamiento, estrecharon los colchones de servicio de la deuda y comprimieron el potencial de retorno para las compras apalancadas en el mercado de capital privado.^{[ 4 ]Equipo de investigación de NEPC, “Informe trimestral sobre mercados privados: tercer trimestre de 2025”, NEPC, nepc.com}Las tasas comenzaron a disminuir a finales de 2025, pero se mantienen por encima de la línea base de 2010 a 2021, lo que mantiene un obstáculo más alto para las estrategias apalancadas en relación con el último ciclo. Los índices de cobertura de intereses para los prestatarios de crédito privado cayeron de 3.2x en 2021 a cerca de 1.5x en el primer semestre de 2025, mientras que una mayor proporción de prestatarios ahora se sitúa en o por debajo de 1.5x, lo que está provocando estructuras de préstamo más estrictas y una suscripción más conservadora. El uso de características de pago en especie aumentó y emergió en los préstamos directos sénior, lo que indica estrés del prestatario y apoya las estrategias oportunistas y en dificultades. Los patrocinadores de gran capitalización encontraron alivio en el mercado de préstamos sindicados, donde los volúmenes saltaron a un récord de USD 404 mil millones en el tercer trimestre de 2025, mientras que los patrocinadores más pequeños siguieron dependiendo más de los prestamistas directos. Se espera una normalización a medida que continúa la flexibilización, pero el mercado de capital privado se está recalibrando hacia un régimen de tasas más altas durante más tiempo que enfatiza la creación de valor operativo por sobre la ingeniería financiera pura.

Las brechas de valoración entre oferta y demanda suprimen las salidas

La actividad de salida mejoró en 2025, pero persistieron las discrepancias en las valoraciones entre 2021 y 2022, lo que ralentizó las realizaciones completas y redujo las distribuciones en algunos sectores del mercado de capital privado. Los márgenes de salida se redujeron en los últimos tres años, mientras que muchas ventas alcanzaron valores cercanos a los contables, lo que redujo el papel de la expansión múltiple en la salida. Los socios comanditarios favorecieron las salidas completas a la continuación o recapitalizaciones de dividendos en varias encuestas, y los gestores se ajustaron con earnouts más estructurados, notas del vendedor y derechos de valor contingente para cerrar las brechas de precios. La cartera de pedidos sigue siendo alta, con decenas de miles de empresas de cartera en cola para la monetización, un tercio de las cuales se mantienen por más de seis años, lo que respalda el uso continuo de herramientas dirigidas por GP en 2026. A medida que los mercados sindicados se estabilizaron y los tipos se estabilizaron, las brechas de valoración comenzaron a reducirse durante 2025, lo que abrió oportunidades para OPV y ventas estratégicas. El valor de salida alcanzó los USD 832 mil millones en el tercer trimestre de 2025, con un valor de cotización pública de USD 198.7 mil millones, el más fuerte desde 2020.

Análisis de segmento

Por tipo de fondo: Los fondos secundarios emergen como catalizadores de liquidez en medio de cuellos de botella en las salidas

Las estrategias de compra mantuvieron una participación del 38.39% en 2025, gracias al repunte de las megaoperaciones apalancadas (LBO) y la actividad del mercado intermedio, mientras que el mercado de capital privado se reorientó hacia la disciplina de precios y un apalancamiento más estricto. Los múltiplos de entrada medios para las compras se estabilizaron en 11.9x EV/EBITDA en 2024, lo que se mantuvo por encima de los estándares prepandemia y reflejó la competencia por plataformas de alta calidad. Los mercados de préstamos sindicados reabrieron para respaldar grandes operaciones y transacciones público-privadas, y los prestamistas directos se mantuvieron activos, lo que, en conjunto, diversificó las fuentes de financiación en el mercado de capital privado. Las tendencias de captación de fondos favorecieron a los gestores con experiencia operativa, profundidad sectorial y un crecimiento de fondos medido, ya que los LP priorizaron a los equipos con perfiles de distribución consistentes. El plan de compras se amplió a activos reales, capital híbrido y soluciones estructuradas para mantener el ritmo de implementación con tasas normalizadas.

Los secundarios y los fondos de fondos representan el tipo de fondo de más rápido crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 8.84 % hasta 2031, ya que esta clase de activo equilibra el despliegue de capital con la creación de liquidez en todo el sector del capital privado. El volumen de secundarios en el primer semestre de 2025, de 103 000 millones de USD, aumentó un 51 % interanual, y las proyecciones para todo el año superaron los 210 000 millones de USD, ya que las transacciones lideradas por gestores de patrimonios se acercaron a la mitad de la actividad general de secundarios. Los precios se ajustaron, ya que la mayoría de los vehículos de continuación de un solo activo superaron el 90 % del valor liquidativo (NAV), mientras que las carteras lideradas por inversores limitados (LP) alcanzaron el 94 % del NAV de media, lo que reflejó una fuerte demanda de los compradores. El capital en polvo dedicado continuó aumentando y se complementó con los LP tradicionales y los vehículos minoristas, que respaldaron la absorción de la oferta liderada por inversores limitados (GP) y el reequilibrio de la cartera. La exposición a la renta variable de riesgo y de crecimiento aumentó en los secundarios liderados por inversores limitados, ya que las salidas impulsadas por IA mejoraron las condiciones de liquidez en la fase final.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Por sector: La infraestructura de IA impulsa el liderazgo tecnológico mientras la energía aumenta

La tecnología captó el 32.87% de la actividad del sector en 2025, impulsada por 469.000 millones de dólares en inversión global de capital privado en TMT y elevadas valoraciones de activos de software e IA de alta calidad en el mercado de capital privado. La financiación en IA y aprendizaje automático, de 160.800 a 193.000 millones de dólares hasta el tercer trimestre de 2025, representó la mayor parte del valor de las operaciones de capital riesgo, lo que demuestra la magnitud del capital concentrado en IA en relación con otros sectores de crecimiento. Las empresas hiperescaladoras incrementaron sus planes de inversión de capital para 2026 tras invertir aproximadamente 415.000 millones de dólares en 2025, destinando la mayor parte a infraestructura de IA que abarca centros de datos, chips, sistemas de energía y conectividad. El capital privado ha invertido fuertemente en toda la cadena de valor de TI desde 2020, incluyendo centros de datos y semiconductores que habilitan cargas de trabajo de IA, para satisfacer la incesante demanda de computación y energía. Los múltiplos de las operaciones de software disminuyeron a partir de 2024, pero se mantuvieron por encima de los niveles prepandemia para las plataformas de alto crecimiento basadas en IA, gracias a la persistente competencia por activos de misión crítica.

El sector de energía y electricidad es el de mayor crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 11.38 % hasta 2031, impulsado por la electrificación, la expansión de la red eléctrica y las demandas energéticas relacionadas con la IA, que están transformando el mercado de capital privado. La inversión global en energía se acercó a los 3.3 billones de dólares en 2025, la mayor parte destinándose a energías renovables, almacenamiento y optimización de la red eléctrica, mientras que el gasto en almacenamiento de energía en baterías se expandió gracias a la reducción de costes y a las adquisiciones de apoyo. El capital de la red eléctrica alcanzó niveles récord en 2024; sin embargo, las colas de interconexión y la inflación de los materiales siguen desafiando los plazos de los proyectos y aumentando el valor de los actores de escala. Se proyecta que la demanda de electricidad de los centros de datos se duplicará al menos para 2030, mientras que los principales proveedores de servicios en la nube representan la mayor parte de la contratación de energía limpia para estos activos. La captación de fondos para infraestructura se aceleró en 2025 y se inclinó hacia las energías renovables y los centros de datos, lo que refleja la convicción de los inversores en las plataformas de activos reales vinculadas a las cargas de trabajo de IA y la modernización de la red eléctrica.

Por inversiones: las megatransacciones dominan el valor mientras que el mercado medio-bajo ofrece resiliencia

Las operaciones de gran capitalización superiores a 1.000 millones de dólares representaron una participación del 34.49 % en 2025, gracias al retorno de las operaciones de público a privado y al aumento de las ventas entre patrocinadores gracias a la mejora del acceso a la financiación en el mercado de capital privado. La emisión de préstamos sindicados alcanzó un récord trimestral en el tercer trimestre de 2025, y los prestamistas directos aportaron una capacidad significativa, que en conjunto financiaron operaciones apalancadas de mayor envergadura con un apalancamiento conservador. La adquisición privada de Electronic Arts por valor de 55.000 millones de dólares, realizada por un consorcio de patrocinador y soberano, marcó un nuevo récord para las operaciones apalancadas y destacó el papel de los coinversores en la financiación de megaoperaciones. Las grandes plataformas utilizaron la financiación estructurada y el capital híbrido de forma más activa para asegurar activos a gran escala en los sectores de la tecnología y la sanidad durante 2025. Los múltiplos de valoración del mercado medio-alto se expandieron en los casos en que los activos presentaban ingresos duraderos, modelos recurrentes o vías de consolidación que justificaban una fijación de precios superior.

El mercado medio-bajo es el segmento de mayor crecimiento en términos de tamaño de operación, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 9.39 % hasta 2031, respaldado por múltiplos de entrada cercanos a 7.7 x EV/EBITDA, un menor apalancamiento y una mayor agilidad operativa en todo el sector del capital privado. Los modelos de ingresos orientados a los servicios redujeron la exposición a los ciclos comerciales y del mercado de capitales, lo que contribuyó a mantener el flujo de operaciones incluso en momentos de volatilidad en los mercados públicos. Los costes de financiación afectaron a los compradores más pequeños a principios de 2025 y ralentizaron los cierres; sin embargo, la actividad mejoró a finales de 2025, a medida que las expectativas sobre las tasas se estabilizaron y los prestamistas ajustaron las estructuras. Las valoraciones aumentaron para los tramos de EBITDA más grandes dentro del mercado medio, lo que reforzó la prima por escala y resiliencia en el mercado de capital privado. Las empresas estratégicas se mantuvieron como competidoras activas con una menor sensibilidad a las tasas y una mayor captación de colaboración, lo que influyó en la dinámica de las subastas y las valoraciones de los resultados.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Análisis geográfico

Norteamérica tuvo una participación de mercado del 51.87% en 2025, respaldada por USD 880 mil millones en capital en cartera (a septiembre de 2025, una reducción respecto a los USD 1.3 billones de diciembre de 2024). El valor de las transacciones de capital privado en EE. UU. aumentó un 8% interanual en el primer semestre de 2025, superando los USD 195 mil millones, mientras que la actividad global de adquisiciones alcanzó entre USD 911 mil millones y USD 1,5 billones, con los patrocinadores norteamericanos impulsando las megatransacciones. Los mercados de préstamos sindicados, en general, procesaron USD 404 mil millones en el tercer trimestre de 2025, y la emisión global de financiación apalancada alcanzó los USD 1.3 billones, un 45% más interanual. El sector TMT atrajo USD 285.9 mil millones en inversión de capital privado hasta el tercer trimestre de 2025, el sector sanitario alcanzó los USD 73.5 mil millones y las inversiones en infraestructura y energía totalizaron USD 65.1 mil millones. Canadá registró 646 acuerdos de PE por un valor de CAD 57 mil millones (USD 41.63 mil millones) en 2024, y en noviembre la actividad en 2025 fue de 488 acuerdos por CAD 46 mil millones (USD 33.59 mil millones).

Asia-Pacífico es la región de mayor crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 7.48 % hasta 2031, impulsada por el aumento interanual del 73 % en el valor de las operaciones en India y el incremento del 155 % en Japón. La actividad inversora en el tercer trimestre de 2025 ascendió a 75 000 millones de dólares, con una contribución del 60 % de India y Japón. El crecimiento de India se ve impulsado por las plataformas SaaS, la atención médica, las ciencias de la vida y un mercado favorable para las OPI. Las asignaciones institucionales a infraestructura aumentaron del 1.3 % en 2020 al 2.2 % en 2024. El fondo soberano de China busca compradores secundarios para inversiones de capital privado por valor de 1 000 millones de dólares, mientras que los fondos de Corea del Sur y Oriente Medio amplían sus inversiones regionales. La actividad de salida alcanzó los 54 000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, con India y Japón representando el 60 % del valor realizado.

El valor de las operaciones de capital privado en Europa alcanzó los 177.000 millones de euros (208.200 millones de dólares) en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 25 % con respecto al segundo trimestre, con megaoperaciones que superaron los 1.000 millones de euros (1.180 millones de dólares) representando el 32 % del valor total. El valor de las operaciones público-privadas aumentó un 65 % en 2024, con ejemplos destacados en 2025 como Darktrace y Hargreaves Lansdown. La actividad del sector sanitario se duplicó hasta los 59.000 millones de dólares, y la salida a bolsa de Verisure recaudó 3.200 millones de euros, la mayor salida a bolsa respaldada por capital privado en la historia europea. Los cambios regulatorios, como la AIFMD II y el ELTIF 2.0, buscan impulsar las inversiones transfronterizas, mientras que el Acuerdo de la Mansion House del Reino Unido prevé destinar entre un 5 % y un 10 % de las asignaciones de pensiones a los mercados privados para 2030.

Sudamérica, Oriente Medio y África muestran un crecimiento selectivo. Latinoamérica cuenta con 39 unicornios y más de 60 empresas tecnológicas preparadas para eventos de liquidez. Brasil lidera la adopción de stablecoins, mientras que el ecosistema fintech de Nigeria madura con adquisiciones notables. Oriente Medio atrae capital para infraestructura y transición energética, con fondos soberanos que coinvierten a nivel global y nacional.