Análisis del tamaño y la participación del mercado de gestión patrimonial en Sudamérica: tendencias de crecimiento y pronóstico (2026-2031)

Tendencias y perspectivas del mercado de gestión patrimonial en Sudamérica

Las finanzas abiertas permiten una riqueza digital escalable

Open Finance de Brasil ahora atiende a 52 millones de clientes con 103 millones de autorizaciones activas de intercambio de datos en más de 700 instituciones y procesa 3.5 millones de solicitudes de datos semanalmente a septiembre de 2025.^{[ 1 ]Banco Central do Brasil, “Workstreams de portabilidad de inversiones y datos del ecosistema financiero abierto”, Banco Central do Brasil, bcb.gov.br} La portabilidad de inversiones y salarios son los próximos hitos, con el banco central coordinando con los reguladores de valores para permitir transferencias de activos sin liquidación, un cambio que se espera reduzca las fricciones de cambio mientras protege los lotes fiscales de los clientes. Las plataformas que ya integran API de preintegración y herramientas de planificación integral están monetizando la agregación de datos. Fuera de Brasil, la reglamentación formal de Open Finance de Chile posiciona al país para una entrada en funcionamiento en 2027-2029, creando un entorno interoperable que puede extender los beneficios de la incorporación y portabilidad digital a los inversores sudamericanos. La adopción aún enfrenta una brecha de confianza porque menos de la mitad de las cuentas brasileñas elegibles optaron por compartir, incluso con Open Finance a escala, que actualmente beneficia a los operadores tradicionales con valor de marca y sólidas prácticas de seguridad. A medida que la portabilidad madure, los modelos liderados por asesoría dentro del mercado de gestión patrimonial de Sudamérica deberían ganar participación debido al reequilibrio fluido y la comparabilidad de productos entre instituciones. 

La rotación de rendimiento ancla el crecimiento de los activos bajo gestión

La tasa SELIC de Brasil cerró 2025 en 15%, lo que reforzó una migración hacia la renta fija y respaldó USD 14.9 millones en entradas netas a fondos de renta fija durante el año fiscal 2025, dentro de USD 1.9 billones en fondos totales bajo administración que crecieron 15.2% año tras año.^{[ 2 ]ANBIMA, “Flujos de fondos y desempeño de categorías, año fiscal 2025”, ANBIMA, anbima.com.br} Las categorías de duración libre y crédito libre obtuvieron en conjunto 26.2 millones de dólares en flujos positivos, ya que los gestores de patrimonio priorizaron las estrategias de carry y los rendimientos reales superiores al 5% después de la inflación. BTG Pactual cerró 2025 con 219.1 millones de dólares en activos patrimoniales y 38.0 millones de dólares en nuevos fondos netos, citando la amplitud de las soluciones de renta fija que estratificaron la duración y la exposición al crédito para estabilizar los rendimientos. La misma dinámica aumenta el riesgo de reinversión si se reanuda la flexibilización de tipos en 2026 o 2027, lo que fomentaría un reequilibrio hacia la renta variable y las alternativas, a menos que las carteras se posicionen proactivamente en estrategias combinadas. XP Inc. reflejó este cambio, ya que la renta fija superó a la renta variable en ingresos minoristas, mientras que la compañía aumentó los préstamos a 11.9 millones de dólares y los activos de jubilación a 14.4 millones de dólares para diversificar las fuentes de ingresos. Argentina presenta un camino diferente, donde la recalibración de la política y una banda cambiaria de entre USD 0.7 y USD 1.0 por dólar equivalente guían una cautelosa reconstrucción de los activos de riesgo con una preferencia por estructuras vinculadas al dólar. 

La diversificación transfronteriza impulsa los ingresos por consultoría

Solo el 30% de las inversiones de las oficinas familiares sudamericanas permanecen dentro de la región, una proporción que subraya cómo el riesgo político y cambiario empuja las asignaciones de UHNW al exterior y aumenta el valor del asesoramiento de estructuración transfronteriza.^{[ 3 ]Julius Baer, ​​“Barómetro Global de la Familia 2025”, Julius Baer, ​​juliusbaer.com} El marco brasileño para las estructuras de fondos permite una asignación de hasta el 100% a activos extranjeros, y la industria local de fondos reportó USD 46.2 mil millones en inversiones extranjeras a nivel de fondo, lo que excluye los mandatos offshore de banca privada. BTG Pactual aceleró su plataforma offshore añadiendo libros en Miami y Nueva York, alineándose con una estrategia para capturar mandatos transfronterizos con altas comisiones que suelen tener mayores diferenciales de asesoramiento que la renta fija nacional. La reforma fiscal brasileña de diciembre de 2025 introdujo un gravamen del 10% sobre las ganancias y dividendos de origen extranjero e interactúa con las normas que gravan anualmente los ingresos offshore, lo que está impulsando la reorganización de la cartera en vehículos protegidos por tratados o con ventajas onshore. UBS formó una unidad dedicada a la Gestión Patrimonial Global en Sudamérica y completó la migración de la mayoría de los activos ex-Swiss Credit Suisse para finales de 2024, lo que refuerza que las capacidades transfronterizas son ahora fundamentales para el posicionamiento competitivo en el mercado de gestión patrimonial de Sudamérica. 

La profesionalización de las oficinas familiares impulsa la demanda de UHNW

La adopción de family offices en Sudamérica se sitúa en el 38% de las familias de UHNW, por debajo del 43% en Asia. Sin embargo, el número de family offices unifamiliares ha experimentado un aumento vertiginoso, lo que indica un cambio estructural hacia la gobernanza institucional y los servicios especializados. Este cambio está vinculado a la transferencia de patrimonio generacional y a la complejidad de las carteras multijurisdiccionales, que superan la capacidad de los equipos generalistas de banca privada. BTG Pactual se convirtió en la multifamily office más grande de Brasil al consolidar los USD 11 000 millones en activos bajo gestión de family offices de Julius Baer Brasil, los USD 3400 millones de JGP y los USD 391 millones en mandatos de MY Safra hasta 2025. Los hogares con un alto nivel de ingresos que presentan comportamientos de family offices, pero que se encuentran por debajo de la escala de UHNW, se están integrando en marcos de planificación integrales, ya que XP Inc. muestra mayores entradas y ventas cruzadas cuando los activos superan el umbral de aproximadamente USD 54 200. El banco central de Brasil está impulsando la portabilidad de inversiones dentro de Open Finance, lo que permitiría a las family offices cambiar de custodio sin liquidar posiciones y reducir la rigidez operativa en el mercado de gestión patrimonial de Sudamérica. Las fricciones de confianza siguen siendo un obstáculo, ya que solo hay 103 millones de autorizaciones activas entre los 52 millones de usuarios de Open Finance, y muchas familias de UHNW son selectivas a la hora de compartir datos, incluso bajo un marco regulado. 

La reforma fiscal impulsa la reestructuración de la cartera

Brasil promulgó la Ley 15,270/2025 en diciembre de 2025, que aumentó las exenciones mensuales del impuesto sobre la renta a USD 879 y las anuales hasta USD 10,549 para contribuyentes de bajos ingresos, a la vez que introdujo una tasa del 10% sobre las ganancias y dividendos extranjeros y un mecanismo de impuesto mínimo para los receptores de dividendos de altos ingresos. La actualización interactúa con la Ley 14,754/2023, que aplica impuestos anuales de hasta el 15% sobre los ingresos de inversiones en el extranjero vinculadas a Brasil, lo que ahora está impulsando a los gestores de patrimonio a reconfigurar los vehículos hacia opciones nacionales con ventajas fiscales o estructuras alineadas con los tratados. Itaú Private Bank está canalizando mandatos de finanzas sostenibles como parte de un plan para movilizar USD 175.8 millones para 2030 y ha recomendado asignaciones de Bitcoin del 1% al 3% para la diversificación desde diciembre de 2025 dentro de un marco de riesgo controlado. El diseño de impuestos mínimos aumenta la complejidad de la planificación, ya que los asesores deben modelar la renta imponible total antes de recomendar estrategias de retiro de dividendos y la elección de entidades. El programa de Argentina con el FMI establece objetivos fiscales que afectan las políticas tributarias y de cuenta de capital, y sin una guía armonizada sobre dividendos o impuestos al patrimonio publicada en 2025, las proyecciones a largo plazo después de impuestos siguen siendo complejas para los escenarios de repatriación. El regulador chileno está centrado en la implementación del Pilar 2 de Basilea III, lo que podría influir indirectamente en las estrategias basadas en el apalancamiento que dependen de la intermediación bancaria para los clientes de banca privada. 

El crédito privado amplía las asignaciones recomendadas

El sistema de crédito corporativo de Sudamérica tiene un tamaño aproximado de USD 2.3 billones, mientras que el crédito privado se mantiene por debajo del 1% de penetración, lo que crea un margen estructural para los préstamos intermediados en el mercado de gestión patrimonial de Sudamérica. Patria Investments invirtió USD 3.1 millones en más de 210 transacciones que abarcan siete países y cerró su primer fondo de crédito privado dedicado con USD 314 millones en compromisos, a la vez que reportó una TIR bruta sin apalancamiento del 15.6%. Esta clase de activo aún ofrece diferenciales de 100 a 150 puntos básicos sobre el alto rendimiento estadounidense, con tasas de incumplimiento observadas más bajas, y las principales mesas de gestión patrimonial recomiendan márgenes de retención del 5% al ​​20%, dependiendo de las necesidades de liquidez y los objetivos del cliente. La dispersión del rendimiento se está ampliando entre los gestores, lo que eleva las exigencias de diligencia debida y los controles de idoneidad para las plataformas patrimoniales que incorporan a los clientes a períodos de bloqueo de 3 a 5 años. El crecimiento de los activos bajo gestión (AuM) de BTG Pactaual, que ha alcanzado una escala multibillonaria de reales, incluye una plataforma de crédito privado en expansión. Si bien las asignaciones se mantienen en un porcentaje de un dígito medio del total de mandatos, a medida que los asesores impulsan la formación de los clientes sobre la iliquidez y los convenios. Las normativas locales siguen evolucionando en materia de valoración, divulgación y responsabilidades fiduciarias, y los gestores se basan en estructuras de fondos de cuotas mientras los reguladores perfeccionan las directrices estandarizadas para los vehículos de crédito privado. 

Análisis de segmento

Por nivel de riqueza del cliente: Aumento de la riqueza masiva mediante la incorporación digital

Las personas con un alto patrimonio neto representaron el 56.4 % del total de activos en 2025, lo que refuerza la idea de que los estratos superiores de riqueza anclan los fondos de comisiones en el mercado de gestión patrimonial de Sudamérica. El segmento de personas con un alto patrimonio neto está creciendo a mayor velocidad, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 9.6 % hasta 2031, gracias a que la incorporación digital y la agregación de Open Finance reducen los costes de adquisición y permiten una planificación financiera a gran escala. Los hogares con un patrimonio neto ultra alto (UHNW), aunque en menor número, impulsan mandatos de alto nivel que incluyen la planificación de la sucesión, la estructuración filantrópica y las coinversiones que superan la capacidad de los equipos de relaciones estándar. La adopción de family offices, que representa el 38 % de las familias con un patrimonio neto ultra alto (UHNW) en Sudamérica, continúa en aumento a medida que aumentan las necesidades de gobernanza y las carteras abarcan múltiples jurisdicciones con diversos regímenes fiscales y de declaración. 

El mercado sudamericano de gestión patrimonial también está ampliando el acceso a inversiones alternativas que antes estaban limitadas a clientes de UHNW, incluyendo tramos de crédito privado de entre el 5% y el 20%, dependiendo de los perfiles de liquidez. El respaldo regulatorio a la portabilidad de datos debería normalizar aún más la distribución basada en asesoramiento, a medida que los clientes cambien de proveedor sin liquidaciones forzosas una vez que se implemente la portabilidad de inversiones. El tamaño del mercado sudamericano de gestión patrimonial para este segmento se beneficiará de las normas que aumentan la renta disponible y fomentan la confianza digital, lo que puede redirigir los ahorros hacia los canales de asesoramiento. A medida que las finanzas abiertas maduran en Chile y la protección al consumidor avanza en Perú, es probable que los efectos secundarios de la estrategia digital de Brasil amplíen la base de clientes asesorados. 

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Por tipo de empresa: las oficinas familiares crecen en medio del dominio de la banca privada

Los bancos privados poseían el 82.7% de los activos en 2025, lo que refleja el poder de distribución de los bancos universales brasileños, que integran sus ofertas de patrimonio con depósitos minoristas, préstamos y custodia. Las family offices están creciendo a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 11.2% hasta 2031, a medida que los clientes de UHNW institucionalizan la gobernanza y las estrategias transfronterizas más allá del alcance de la banca privada generalista. Los gestores de activos independientes y externos también utilizan la transparencia y la portabilidad para competir en mandatos especializados sin asumir el coste total de la infraestructura de custodia propia. Los hogares buscan acceso selectivo a alternativas, soluciones estructuradas y custodia global, lo que beneficia a las empresas que integran plataformas multijurisdiccionales y vehículos con optimización fiscal. La fusión de Julius Baer Brasil, JGP, MY Safra y Greytown por parte de BTG Pactual muestra cómo las fusiones y adquisiciones pueden acelerar la transición hacia la escala de las multifamily offices en el mercado de gestión patrimonial de Sudamérica. 

La banca privada contraataca ampliando su oferta de productos y mejorando sus niveles de asesoramiento, vinculando a los clientes a cuentas gestionadas, a la vez que aprovecha su capacidad crediticia para la financiación con garantía de valores. Los objetivos de movilización de financiación sostenible y la introducción de criptomonedas como diversificador en las carteras modelo ilustran cómo las entidades consolidadas defienden su cuota de mercado en categorías que generan comisiones. Se prevé que el tamaño del mercado sudamericano de gestión patrimonial para mandatos de family offices aumente a medida que las normas de los fondos de arquitectura abierta permitan asignaciones transfronterizas al 100 % a través de vehículos nacionales, lo que simplifica la presentación de informes y mantiene la custodia en el país.^{[ 4 ]Comissão de Valores Mobiliários, “Estándares de divulgación ESG y reglas transfronterizas”, CVM, cvm.gov.br}La portabilidad de las inversiones en finanzas abiertas puede reducir la rigidez de las relaciones de custodia y orientar la competencia hacia la profundidad de la planificación y el acceso alternativo, en lugar de la mera distribución de productos. Estos cambios crean un campo de juego más equilibrado donde las boutiques pueden ganar en experiencia, mientras que los bancos compiten en amplitud y balance. 

Por tipo de producto: Las alternativas ganan a medida que la renta fija se normaliza

La renta fija representó el 66.8% de las asignaciones en 2025, respaldada por la tasa SELIC del 15% de Brasil, ya que los clientes buscaban rendimientos reales superiores a la inflación. Las alternativas son la rama de inversión de mayor crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) proyectada del 13.7% hasta 2031, a medida que el crédito privado, los activos reales y las estrategias de cobertura se extienden desde los UHNW a los HNW y a los estratos de mayor poder adquisitivo. La renta variable sigue formando parte de los planes estratégicos, pero la volatilidad vinculada a las materias primas y la política macroeconómica genera una presión episódica de reembolso en Chile, Perú y Argentina que puede ralentizar las entradas netas de capital sin amortiguadores complementarios a la baja. El efectivo y los depósitos siguen sirviendo como amortiguadores tácticos, aunque los asesores suelen rotar a los clientes hacia fondos del mercado monetario o mandatos de duración ultracorta para mantener la opcionalidad sin sacrificar demasiado carry. A medida que las tasas se estabilicen o bajen, es probable que el mercado de gestión patrimonial de Sudamérica experimente un reequilibrio gradual desde la renta fija pura hacia alternativas y renta variable que ofrecen primas de riesgo y diversificación. 

El crédito privado ilustra el perfil de rentabilidad que impulsa este cambio, con gestores líderes que informan TIR brutas sin apalancamiento del 15.6% y diferenciales de 100 a 150 puntos básicos por encima del alto rendimiento estadounidense, junto con un apalancamiento conservador y una sólida cobertura de intereses. El tamaño del mercado de gestión patrimonial sudamericano vinculado a alternativas también se beneficiará de las divulgaciones ESG estandarizadas según las NIIF S1 y S2 que mejoran la comparabilidad para los fondos de infraestructura y renovables. Las resoluciones de activos virtuales de Brasil clarifican la custodia y el cumplimiento, lo que permite a las mesas de gestión patrimonial incorporar exposiciones a criptomonedas en grupos con una gestión de riesgos rigurosa, donde la idoneidad y los controles operativos son robustos. La guía de asignación de Bitcoin del 1% al 3% de Itaú para carteras modelo muestra cómo los operadores tradicionales están añadiendo exposiciones no correlacionadas para reducir las caídas durante períodos de tensión bursátil. A medida que Open Finance se profundiza, la ejecución se comoditizará, lo que debería dirigir la competencia basada en productos hacia el asesoramiento y los resultados en lugar de la fijación de precios transaccionales. 

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Análisis geográfico

Brasil representó el 75.4% del mercado de gestión patrimonial de Sudamérica en 2025, gracias al sistema de finanzas abiertas más avanzado de la región, con 52 millones de clientes, 103 millones de autorizaciones y 3.5 millones de llamadas de datos semanales. Perú es el mercado de mayor crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) prevista del 11.2% hasta 2031, gracias a la formación de personas con un alto patrimonio (HNWI) vinculada a la minería y al fortalecimiento de plataformas que realizan ventas cruzadas a clientes corporativos e implementan alternativas. Chile mantiene un ecosistema patrimonial bien desarrollado y está preparando la implementación de Open Finance para 2027-2029, lo que debería permitir una competencia basada en la portabilidad contra las empresas brasileñas establecidas. Argentina sigue siendo un mercado más pequeño debido a que la volatilidad cambiaria y de las políticas mantiene moderadas las asignaciones en pesos a largo plazo, lo que sustenta la preferencia de los clientes por los instrumentos vinculados al dólar y la custodia offshore. En el resto de Sudamérica, los actores globales con presencia multilocal son relevantes para los clientes UHNW que priorizan la diversificación transfronteriza y la asesoría que respeta los tratados internacionales. 

La dinámica de crecimiento se ha acelerado a medida que los marcos de finanzas abiertas, la reforma tributaria y la penetración del crédito privado refuerzan las carteras basadas en asesoramiento en el mercado de gestión patrimonial de Sudamérica. En Perú, las plataformas de rentas vinculadas a la minería y de activos bajo gestión diversificados respaldan la ampliación de las asignaciones y los mandatos transfronterizos en un mercado que aún se está consolidando. El entorno de tipos moderados de Chile reduce el atractivo de la renta fija general, pero sienta las bases para arquitecturas de cuentas portátiles que aumentarán la transparencia de precios y la comparabilidad de productos. El programa del FMI en Argentina define una vía hacia la estabilización y podría facilitar la reinversión del riesgo por parte de los inversores locales de UHNW si el régimen cambiario se normaliza, aunque es probable que los asesores mantengan una postura conservadora hasta que se estabilice la inflación. La expansión regional de las plataformas brasileñas está en aumento, incluyendo medidas para obtener nuevas licencias y centros de reservas que posicionan a las empresas para atender a clientes transfronterizos con un asesoramiento consistente. 

El conjunto de normas de Brasil integra las asignaciones transfronterizas bajo vehículos locales y clarifica la custodia de criptomonedas, lo que brinda a las plataformas nacionales herramientas competitivas para retener activos onshore y, al mismo tiempo, ofrecer exposición global. El tamaño del mercado de gestión patrimonial sudamericano en Brasil seguirá siendo dominante debido a las ventajas de escala en tecnología y fabricación de productos, difíciles de replicar en mercados más pequeños. El mayor crecimiento de Perú refleja una penetración digital temprana que tiene margen de mejora a medida que los conceptos de Open Finance se extienden más allá de Brasil. La firme postura regulatoria de Chile apoya la innovación dentro de un marco de políticas predecible, mientras que Argentina presenta opciones si la estabilización gana credibilidad. Franquicias globales como UBS y Santander seguirán compitiendo por los flujos de UHNW que requieren coordinación transfronteriza y una estructuración que respete los tratados internacionales.