Investigación del mercado de capital privado de Estados Unidos sobre tamaño, tendencias de crecimiento, segmentos, regiones y competencia

Tendencias y perspectivas del mercado de capital privado de Estados Unidos

Aumento de los niveles de pólvora seca procedente de las asignaciones institucionales de EE. UU.

El capital en efectivo, un récord histórico, ya supera los 500 34.8 millones de dólares, y los planes de pensiones representan el 2 % de los compromisos, lo que genera una creciente presión de despliegue. Grandes socios generales con sede en Nueva York y Boston están acelerando las adquisiciones y consolidaciones de plataformas para cumplir con los plazos de inversión. Esta abundancia de capital sin explotar favorece especialmente las valoraciones de las empresas de mediana capitalización, ya que los vendedores consideran el capital privado una vía de salida fiable cuando las ventanas de cotización son volátiles. En consecuencia, el mercado estadounidense de capital privado está experimentando una fuerte competencia por los activos propiedad de los fundadores que puedan absorber las mejoras operativas y el crecimiento derivado. El creciente exceso de capital añade aproximadamente un XNUMX % a las perspectivas de crecimiento compuesto del mercado.

Flujo de transacciones impulsado por la digitalización en software y servicios tecnológicos

Los objetivos de software ya representan el 31.5 % del flujo de operaciones, y los motores de búsqueda basados ​​en IA están optimizando la originación. Plataformas como Motherbrain de EQT y las herramientas de procesamiento de lenguaje natural (PLN) patentadas de Thoma Bravo filtran miles de prospectos en cuestión de horas, reduciendo los ciclos de diligencia debida en una cuarta parte. Los clústeres tecnológicos en Silicon Valley, Seattle y Boston ofrecen densas redes de fundadores, lo que permite a los fondos negociar transacciones propias antes de la apertura de las subastas. Si bien persisten los múltiplos premium, los compradores justifican las valoraciones mediante modelos de ingresos recurrentes y estrategias de integración rápida. El impulso digital añade aproximadamente 1.8 % a la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del mercado de capital privado estadounidense.

La sucesión generacional en las empresas medianas de EE. UU. crea objetivos de adquisición

Aproximadamente 12 millones de propietarios de empresas de la generación del baby boom se preparan para salir de sus empresas durante la próxima década, y se espera que hasta una cuarta parte de ellas operen a través de canales de capital privado. Las empresas familiares manufactureras de Ohio, Indiana y Georgia son las principales candidatas, ya que ofrecen flujos de caja sostenibles y margen para la profesionalización. Los patrocinadores implementan estructuras con un alto componente de capital para contrarrestar el aumento de la deuda, a la vez que implementan mejoras en los sistemas de planificación de recursos empresariales (ERP) y la expansión de su equipo de ventas. Este cambio demográfico genera una cartera constante de adquisiciones por sucesión, lo que suma 1.3 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) general y refuerza la diversificación regional en el mercado de capital privado de Estados Unidos.

Los mandatos de transición energética impulsan los fondos de capital privado en infraestructura y energías renovables

Los incentivos federales y estatales para la energía limpia, junto con los compromisos corporativos de cero emisiones netas, están canalizando capital hacia activos de energía solar, almacenamiento de baterías y modernización de la red eléctrica. Los inversores consideran que estos activos combinan rendimientos a largo plazo con protección contra la inflación, una valiosa cobertura ante las fluctuaciones de los ciclos de tasas. Los fondos de transición dedicados, algunos de los cuales superan los 10 1.2 millones de dólares, se están orientando hacia proyectos de riesgo comercial y plataformas de respuesta a la demanda en California, Texas y las Carolinas. A medida que las energías renovables escalan, las firmas de capital privado agrupan sus carteras estabilizadas en empresas de rendimiento, reciclando capital para nuevas construcciones. Este factor contribuye con XNUMX puntos porcentuales al crecimiento del mercado de capital privado estadounidense.

La ofensiva de la SEC contra la transparencia de las tarifas aumenta los costos de cumplimiento

Las inspecciones actualizadas de la SEC exigen la divulgación detallada de honorarios y gastos, lo que obliga a las empresas a modernizar sus sistemas de información y a contratar asesores legales especializados. Las sanciones, que superan los 8.2 millones de dólares en 2024, subrayan la intención de los reguladores, especialmente para los gestores que dependen de complejas estructuras de honorarios de supervisión. Los patrocinadores más pequeños soportan una carga desproporcionada, ya que los gastos de cumplimiento reducen los márgenes de los honorarios de gestión, lo que empuja a algunos a la consolidación de fondos o a asociaciones estratégicas. El mayor escrutinio reduce en 0.7 puntos porcentuales la trayectoria de crecimiento agregada del mercado de capital privado de Estados Unidos.

El fuerte aumento de los tipos de interés infla los costes de financiación de las compras apalancadas

Los costos de endeudamiento base se mantienen entre 200 y 250 puntos básicos por encima de los niveles prepandemia, y el apalancamiento promedio para nuevas operaciones ha disminuido en una vuelta completa de EBITDA. Los promotores ahora combinan tramos de crédito unitario y privado para mantener una cobertura de intereses manejable, pero las TIR de salida aún se reducen hasta en 400 puntos básicos. Los equipos de operaciones recurren a herramientas operativas como las sinergias de compras y la digitalización para proteger la rentabilidad. El impacto en los tipos de interés resta 1.2 puntos porcentuales a la expansión a corto plazo en el mercado de capital privado de Estados Unidos hasta que se normalicen las condiciones monetarias.

Análisis de segmento

Por tipo de fondo: La escala de compra se une a la agilidad de riesgo

Los fondos de compra acapararon el 45.2% de la cuota de mercado de capital privado de Estados Unidos en 2024, lo que refleja su atractivo para los asignadores institucionales que buscan modelos de gobernanza consolidados y mejoras predecibles en el flujo de caja. Los gestores se están apoyando en instrumentos de capital con menor apalancamiento y plazos de tenencia más largos para contrarrestar la volatilidad de los tipos de interés. Las opciones de coinversión han cobrado fuerza, ofreciendo a los socios comanditarios un alivio en las comisiones y aumentando el volumen de los tickets.

El tamaño del mercado de capital privado estadounidense, atribuido a estrategias de capital de riesgo, se prevé que crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 10.8 % hasta 2030, a medida que los inversores se inclinan por la inteligencia artificial, la ciberseguridad y la tecnología climática. Un mayor análisis de la economía unitaria ha impulsado las hojas de condiciones hacia rondas estructuradas, opciones de reembolso y tramos basados ​​en hitos. Los sindicatos involucran cada vez más fondos cruzados que facilitan la salida a bolsa, fortaleciendo la continuidad entre el capital inicial y los eventos de liquidez.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Enfoque sectorial: la tecnología lidera, la atención médica acelera

Los activos de tecnología y software representaron el 31.5 % del capital invertido en 2024, y las consolidaciones de plataformas siguen beneficiándose de la solidez de los ingresos de SaaS, las estructuras de margen escalables y los rápidos ciclos de integración. Los patrocinadores están ampliando su cartera de soluciones más allá del software empresarial hacia soluciones verticales de logística, pagos y cumplimiento normativo, profundizando aún más su especialización en el mercado de capital privado estadounidense.

Se prevé que el sector salud y ciencias de la vida crezca a un 12.20 % anual, impulsado por el envejecimiento demográfico y la rápida adopción de la salud digital. Los fondos de capital privado están desmantelando marcas farmacéuticas no esenciales, clínicas especializadas y proveedores de gestión del ciclo de ingresos. Se espera que el tamaño del mercado de capital privado estadounidense, vinculado únicamente a la tecnología de la información (TI) para la salud, se duplique con creces para 2030, a medida que los patrocinadores alinean sus planes de creación de valor con los cambios regulatorios que favorecen los modelos de atención ambulatoria y domiciliaria.

Por tamaño de operación: Dominio de las empresas de mediana capitalización con impulso de las de pequeña capitalización

Las transacciones de mediana capitalización, definidas como empresas con un valor de entre 100 millones y 1 millones de dólares estadounidenses, representaron el 41 % del tamaño del mercado de capital privado de Estados Unidos en 2024. Los profesionales priorizan el equilibrio del segmento entre la complejidad operativa y las vías de salida viables, incluyendo ventas estratégicas y acuerdos entre patrocinadores. Los paquetes de deuda para empresas de mediana capitalización siguen siendo accesibles a través de bancos regionales y fondos de crédito privado, lo que respalda las estrategias de refinanciación activas.

Se proyecta que las operaciones de pequeña capitalización por debajo de los 100 millones de dólares se expandan a una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 9.40 %, impulsadas por la sucesión de fundadores y la revitalización de la industria manufacturera regional. Los patrocinadores aprovechan la fragmentación de los mercados para ejecutar estrategias de compra y desarrollo, acumulando EBITDA antes de buscar salidas a plataformas más grandes. Los inversores esperan múltiples oportunidades de arbitraje a medida que la profesionalización mejora la gobernanza y los sistemas, lo que amplifica el valor dentro del mercado de capital privado estadounidense.

Por tipo de inversor: Núcleo institucional con creciente presencia de oficinas familiares

Los fondos de pensiones aportaron el 34.8% del capital total en 2024, alineando los pasivos de larga duración con la vida útil multiciclo de los fondos. Recientes ajustes de política permiten que ciertos planes eleven los objetivos de capital privado por encima del 12%, liberando flujos incrementales hacia los fondos de adquisición insignia. Las concesiones en comisiones, como las reducciones graduales de las comisiones de gestión, garantizan las renovaciones y los compromisos de anclaje, reforzando el dominio institucional en el mercado de capital privado estadounidense.

Las family offices y los grandes patrimonios (HNWIs) se prevén para una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del 11.10 % hasta 2030, a medida que las plataformas de negociación directa se consolidan y las redes de coinversión proliferan. Su ágil gobernanza permite negociaciones bilaterales rápidas, a menudo superando a los fondos tradicionales durante la exclusividad. Muchas family offices también prefieren estructuras perennes, ampliando los plazos de creación de valor más allá de los periodos típicos de tenencia de capital privado y profundizando la diversidad de la estructura de capital del mercado de capital privado estadounidense.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales están disponibles al momento de la compra del informe.

Por estrategia de salida: las ventas estratégicas prevalecen mientras las IPO reabren

Los compradores comerciales siguieron siendo la principal vía de salida en 2024, aprovechando las sinergias para justificar las primas de compra y los obstáculos de rendimiento de los patrocinadores de fondos. Las adquisiciones transfronterizas repuntaron tras la disminución de las interrupciones causadas por la pandemia, ampliando el grupo de interesados ​​estratégicos. Las adquisiciones secundarias aumentaron a medida que los patrocinadores reciclaban activos entre fondos diferenciados, una tendencia que impulsa la liquidez en diferentes generaciones dentro del mercado de capital privado estadounidense.

Las ventanas de salida a bolsa se reabrieron a finales de 2024, con un aumento interanual del 75% en los ingresos. Las salidas a bolsa respaldadas por capital privado representaron casi el 30% de las nuevas cotizaciones, lo que indica una mayor certeza en la valoración. Los promotores implementan estrategias de venta parcial para asegurar el potencial alcista y retenerlo mediante ventas escalonadas, y las fusiones de SPAC siguen ofreciendo vías alternativas para cotizar en bolsa ante la presión de los plazos.

Análisis geográfico

El noreste retuvo el 38.6 % del capital invertido en 2024 gracias al profundo talento asesor de Nueva York, su infraestructura legal y su proximidad a socios globales limitados. El dominio de Wall Street atrae a inversores sindicados que permiten una rápida expansión de las adquisiciones y desinversiones de empresas de gran capitalización. El corredor biotecnológico de Boston amplía la exposición sectorial, y los clústeres de ciencias de la vida de Pensilvania impulsan plataformas de atención médica especializada. El aumento de las conversiones de oficinas y los proyectos de renovación urbana también atrae a vehículos de capital privado de tipo infraestructural que buscan renovar activos heredados para un mayor cumplimiento de las normas ESG, lo que añade una perspectiva diversificada al mercado de capital privado estadounidense.

El Oeste es el territorio de mayor crecimiento, con una tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) prevista del 8.70 % hasta 2030. Silicon Valley consolida el crecimiento mediante acuerdos de software e infraestructura en la nube, mientras que Los Ángeles apoya las transacciones de medios y propiedad intelectual de contenido que combinan técnicas de capital privado y capital de crecimiento. La Cordillera Frontal de Colorado se está consolidando como un centro de energía limpia, que alberga la consolidación de activos de almacenamiento y renovables, financiados por fondos centrados en la transición. El sector del software empresarial de Washington complementa el énfasis tecnológico de la región, garantizando un flujo constante de salidas a través de compradores estratégicos y cotizaciones en bolsa, lo que, en conjunto, refuerza el dinamismo del mercado de capital privado de Estados Unidos.

El Sur está captando una gran afluencia de capital gracias a las reubicaciones corporativas, el crecimiento poblacional y el sólido gasto en transición energética. Texas funciona como un motor dual, ofreciendo desinversiones relacionadas con el esquisto y desarrollos de energía solar con almacenamiento que atraen asignaciones de infraestructura. El floreciente panorama de los servicios de salud en Florida, impulsado por el impulso demográfico, atrae la atención tanto de las adquisiciones como del capital de crecimiento. Los corredores tecnológicos de Georgia, que abarcan el panorama fintech de Atlanta, ofrecen oportunidades para el mercado intermedio que combinan modelos de ingresos recurrentes con mercados laborales locales competitivos. Estos factores diversifican el riesgo y amplían el espectro de tesis de inversión dentro del mercado de capital privado estadounidense.

El Medio Oeste sigue siendo un terreno fértil para acuerdos de sucesión en manufactura, logística y servicios empresariales. Chicago concentra talento en servicios financieros y bancos de inversión del mercado medio, lo que facilita el acceso de los patrocinadores a activos de relevo generacional. Ohio y Michigan se benefician de iniciativas de deslocalización que repatrian la capacidad de producción, creando margen para mejoras operativas y gastos de capital en automatización. Los patrocinadores posicionan a estas empresas para salidas hacia conglomerados estratégicos que buscan capacidad en EE. UU. o hacia fondos globales que buscan adquisiciones con flujo de caja estable. Los múltiplos de entrada más bajos de la región siguen atrayendo a estrategias orientadas al valor dentro del mercado de capital privado estadounidense.